Süre temelli portföyler ve İMKB'nda uygulanabilirliği

Abstract

Hisse senetlerine yatırım kararlarını etkileyen en önemli iki faktör risk ve getiridir. Yatırımcılar bu iki faktördeki dengeyi kendi yatırım amaçlarına göre belirlerler. Türkiye'de yatırımcıların büyük bölümünün güven duygusundan feragat etmek istemedikleri bilinir. Bu nedenle İMKB'na gelen fonların miktarını artırmak için yatırımcıların fonları, enflasyon ve faiz oranı risklerinden korunmalıdır. Bu amaçla yapılan çalışmada, yıllar itibariyle belirtilen varsayımlara uyan hisse senetlerinin aylık süreleri hesaplanmıştır. Hisse senetlerinin süreleri ve makro değişkenler arasındaki ilişkiler ortaya çıkarılmıştır. Hisse senetlerinin süreleri küçükten büyüğe doğru sıralanarak üçer aylık periyodlarla portföyler oluşturulmuştur. Oluşturulan portföylerin risk ve getiri seviyelerinden hareketle performansları tespit edilmiştir. Sonuçta kısa süreli portföylerin yüksek faiz oranı riskinden yatırımcıları koruduğu ve uzun süreli portföylere göre daha yüksek performanslı olduğu görülmüştür. 1990-1998 yılı verilerinden hareketle hisse senetlerinin 1999 yılı sürelerinin öngörülebileceği kanıtlanmıştır. Elde edilen bu sonuçlar, süre temelli portföy yönetiminin, portföy yöneticileri ve bireysel yatırımcılar için aktif portföy yönetimi içinde yer alan bir strateji olabileceğini göstermektedir.