Kâr payı dağıtım kararlarının hisse senedi fiyatlarına etkisi ve bu etkinin İMKB'nda araştırılması

Abstract

Hisse senetlerinin fiyatlannı etkilediği kabul edilen, rasyonel ve rasyonel olmayan pek çok değişken bulunmaktadır. Bu değişkenlerin, hisse senedi fiyatlannı etkileme oranlan birbirlerinden farklıdır. Bu çalışmada, söz konusu değişkenlerden biri olan kar payının hisse senedi fiyatlarını etkileyip etkilemediği, bir etkilenme söz konusu ise bu etkinin düzeyi konu edilmiştir. Bu amaçla yıllar itibariyle, çalışmada belirtilen varsayımlara uygun olarak her bir hisse senedinin dağıttığı kar paylan ortaya konmuş ve kar payı dağıtımının yapıldığı dönemde, hisse senedinin fiyatında meydana gelen fiyat değişimiyle karşılaştırılmıştır. Kar payı dağıtımının yapıldığı dönemde, meydana gelen fiyat değişimlerinde kar payının etkisi olup olmadığı araştmlmıştır. Araştırmanın sonucunda, 1999 ve 2000 yıllannda bir ilişki olmadığı ortaya konmuş, 2001 yılında ise anlamlı bir ilişkiye rastlanmıştır. Ancak 2001 yılında rastlanan ilişkinin oldukça zayıf olduğu görülmüştür. Elde edilen sonuçlar, kar payı dağıtımının hisse senedi fiyatları üzerinde etkili olmadığını ve İMKB'nda Miller - Modigliani'nin görüşlerinin kısmen geçerli olduğunu ortaya koymuştur.