Dünya borsaları ve İMKB'de oynaklık yapısının analizi ve oynaklık etkileşimi

Abstract

Bu tezin amacı İstanbul Menkul Kıymetler Borsasının bazı önemli ülke borsalarıyla nasıl bir oynaklık etkileşimi içinde bulunduğunun ortaya konmasıdır. Sonuçta, İMKB'nin, gelişmiş ve gelişmekte olan bazı önemli ülke borsalarının oynaklık yapıları modellenerek, İMKB-100'ün bazı önemli ülke borsalarına göre kabul edilebilir bir risk düzeyinde olduğu belirlenmiştir. Oynaklık sıralaması, incelenen dönemde farklı modellerin kullanılmasına göre değişiklik göstermemiş ve gelişmekte olan ülkelerin oynaklıklarının, gelişmiş ülkelerin oynaklıklarından daha fazla olduğu görülmüştür. Çalışmada ayrıca mevcut risk yapıları ortaya konulan ülke borsaları için yüksek riskin beraberinde yüksek getiri getirebileceği konusunda yapılan incelemelerde bir borsa dışındaki hiçbir ülke için bu ilişki anlamlı olmadığı sonucuna varılmıştır. Ancak kaldıraç etkisi açısından incelenen dönemde endekslerde azalan yönde meydana gelen dalgalanmaların, İMKB-100 dışındaki tüm ülkeler için artan yönde meydana gelen dalgalanmalardan daha yüksek bir oynaklığa neden olduğu da belirlenmiştir. İMKB-100 ile uluslar arası borsalar arasındaki oynaklık etkileşimi açısından, oynaklık yayılımıyla ülkelerin gelişmişlik düzeyleri arasında bir ilişki kurulamamış, ancak oynaklık yayılımın daha çok bölgesel olduğunu destekleyen bulgulara ulaşılmıştır. Sonuçta İMBK-100 ile oynaklık etkileşimi olan borsalar arasında bir arbitraj fırsatı bulunduğu, etkileşimin olmadığı durumların hedging stratejisi olarak yatırımcıya yararlı olacağı düşünülmelidir.