BIST-100 endeksi ile makroekonomik değişkenler arasındaki nedensellik : 2005-2015 yılları arasında Türkiye uygulaması

Abstract

Çalışmada BİST-100 Endeksi’ni etkileyen makroekonomik faktörler arasında ilişkinin varlığı ve yönü araştırılmıştır. “Çoklu Doğrusal Regresyon” analizi ile makroekonomik faktörlerin birleşik halde etkisi, “Granger Nedensellik Testi” ile yönü tespit edilmiştir. Bağımlı değişkenimiz BİST-100 Endeksi için, günlük kapanış fiyatlarının oluşturduğu aylık ortalama baz alınmıştır. Bağımsız değişkenlerimiz; para arzı, enflasyon, döviz kuru, faiz oranları, altın fiyatları, öncü göstergelerden oluşan makroekonomik faktörlerdir ve bunların da gün sonu fiyatlarından oluşan aylık ortalama değerleri analiz edilmiştir. Çalışmada analiz edilen veriler, TCMB web sayfasından temin edilmiş olup, Aralık 2005- Haziran 2015 tarihleri arasındaki aylık ortalama değerleri kapsamaktadır. Çalışma sonucunda, “para arzı” ve “altın fiyatları” dışında tüm faktörlerin BİST- 100 Endeksi ile “tek yönlü nedensellik ilişkisi” olduğu anlaşılmıştır. BİST-100 Endeksi enflasyon, faiz oranları değişkenlerinden negatif etkilenirken, öncü göstergeler endeksinden pozitif yönlü etkilenmektedir. Ayrıca BİST-100 endeksi, döviz kuru fiyatlarını ise negatif yönde etkilemektedir. Oluşturulan “VAR” modeli sonucu zaman serisi verileri durağan hale getirildiği için, uzun dönemli etkileri yerine “Granger Nedensellik Testi” ile 1 (ay) dönemlik gecikmelere bakılmıştır.