Finansal performans ölçütlerinin firma değeri üzerindeki etkisi: Borsa İstanbul'da bir araştırma

Abstract

Bu çalışmanın amacı Türkiye'de finansal performans ölçütlerinin şirket değeri üzerindeki uzun dönem etkisinin ortaya çıkarılmasıdır. Çalışmada bu etki sermaye yoğun ve emek yoğun şirketler olarak iki farklı grup altında incelenmiştir. Bunun için öncelikle iki farklı sermaye yoğunluğu oranı tek bir ölçüte indirgenerek Borsa İstanbul'da işlem gören şirketler sermaye yoğun ve emek yoğun olarak ayrılmıştır. Sonrasında bu şirketler 2006 4. çeyrek ve 2019 2. çeyrek arasındaki dönem boyunca incelenmiştir. Çalışmada pay getirileri ve pazar katma değeri bağımlı değişken olarak, ekonomik kâr, net kâr, öz sermaye kârlılığı, pazar değeri/defter değeri ve Tobin's Q oranı açıklayıcı değişkenler olarak seçilmiştir. Yapılan ikinci kuşak panel eşbütünleşme analizleri sonucunda kurulan modellerde uzun dönem ilişki tespit edilmiştir. Model tahmin sonuçlarına göre ise her iki grup şirket için de öz sermaye kârlılığı, pazar değeri/defter değeri ve Tobin's Q oranının uzun dönemde getirileri anlamlı ve pozitif yönde etkidikleri bulunurken, sermaye yoğun şirketlerde ekonomik kâr ve net kârın, emek yoğun şirketlerde ise sadece ekonomik kârın uzun dönemde pazar katma değerini anlamlı ve pozitif yönde etkiledikleri bulunmuştur.