İMKB'de kayıtlı küçük ve orta ölçekli işletmelerin finansal sorunlarının çözümünde sermaye piyasasının rolünün belirlenmesi

Abstract

Son yıllarda küresel ekonominin en önemli parçalarından biri haline gelen KOBİ'ler dinamik yapıları ve tüm sektörlere yönelik etkileri nedeniyle gerek ülke ekonomimizde gerekse dünya ekonomisinde önemli bir paya sahiptir. Ülke ekonomisi içersinde bu denli öneme sahip olan KOBİ'lerin ülkemizde uygun koşullarda kaynak sağlayabileceği bir sisteme sahip olunduğunu söylemek ise pek mümkün değildir. Mevcut finansal sistem içersinde en büyük paya sahip olan banka kredileri, KOBİ'ler açısından yüksek faiz ve teminat yetersizlikleri nedeniyle uygun bir finansman kaynağı olmaktan çıkmış durumdadır. Bu gelişmeler ışığında, finansal sorunların çözümüne yönelik alternatif yöntemler arasından KOBİ'lerin sermaye piyasası yoluyla finansmanı konusu üzerinde durulmuştur. Bu bağlamda, çalışmamızda küçük ve orta ölçekli işletmelerin sermaye piyasası yoluyla finansmanı ve bu konuda karşılaşılan sorunlar ortaya konmaya çalışılmış daha sonra belirlenen bu sorunlar çerçevesinde ilgili işletmelere yönelik olarak yapılan anket çalışmasıyla da elde edilen sonuçlar uluslararası piyasa örnekleriyle birlikte ele alınarak analiz edilmiştir. Yapılan araştırma ve analizlerin sonucunda, KOBİ'lere uygun koşullarda kaynak sağlanabilmek ve halka arzını kolaylaştırmak amacıyla İMKB bünyesinde kurulan sermaye piyasası pazarlarının (Yerli Şirketleri ile Bölgesel Pazarlar) bu işletmelere herhangi bir katkı sağlayamadığı görülmektedir. Bu durum, kaynak kullanımında KOBİ'lerin sermaye piyasasında büyük ölçekli işletmelere göre farklı bir pazar yapısında ancak eşit konumda işlem görmesini sağlayacak bir yapının oluşturulmasını gerekli kılmaktadır. Bu oluşumun ise ülkedeki tüm KOBİ'leri kapsayan ve ulusal pazara bağlı bir yapıda olması gerekir. Ancak kısa dönemde bu hedefe ulaşmak bugünkü koşullarda pek mümkün değildir. Bu nedenle, ilk aşamada yapılacak olan iş bölgesel nitelikli menkul kıymet piyasalarının oluşturulmasıdır.