Impact of corporate sustainability on market performance: Mediating role of revenues and moderating role of profitability

Abstract

Bu çalışmada, kurumsal sürdürülebilirlik performansı ile firmaların piyasa değeri arasındaki ilişkinin altında yatan mekanizmalar incelenmiştir. Kurumsal sürdürülebilirlik performansının ölçütü olarak Refinitiv ESG Veritabanı'ndan alınan ESG skorları kullanılmıştır. Hem genel ESG skoru ile ölçülen kurumsal sürdürülebilirlik performansı skorları, hem de ESG alt boyutlarının skorları, yani çevresel performans, sosyal performans ve yönetişim performansı skorları dikkate alınmıştır, Firmaların piyasa performansının ölçütü olarak şirketlerin piyasa değeri kullanılmıştır. Örneklemimiz, 5 bölgedeki 74 ülkeden 5450 şirketin 2018-2022 dönemindeki yıllık verilerinden oluşmaktadır. Kurumsal sürdürülebilirlik performansı ile firmaların piyasa değeri arasındaki ilişkiyi incelemek için, Hayes Süreç Modellemesi kullanılmış ve düzenleyici aracılık modelleri kurulmuştur. Genel ESG skorlarına ilişkin sonuçlar, sürdürülebilirlik performansı ile firmaların piyasa değeri arasında anlamlı pozitif bir ilişki olduğunu ortaya koymaktadır. Ayrıca, firmaların gelirinin, ESG performansı ve firmaların piyasa değeri arasındaki ilişkiye aracılık ettiği bulunmuştur. Dolayısıyla, bir firmanın ESG performansına olan bağlılığının, gelirlerini olumlu etkilediği ve gelirlerin de firmaların piyasa değerini önemli ölçüde etkilediği çıkarımı yapılabilir. Yanısıra, ESG performansının firmaların piyasa değeri üzerindeki doğrudan etkisinin ve firmaların geliri aracılığıyla ESG performansının firmaların piyasa değeri üzerindeki dolaylı etkisinin ROA tarafından düzenlendiği bulunmuştur. Ayrıca, ESG'nin alt boyutlarının firmaların piyasa değeri üzerindeki etkisi aynı modelleme yöntemiyle analiz edilerek benzer sonuçlar bulunmuştur.